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投资要点
宇树科技将在四季度提交IPO申请：宇树科技在社交媒体上发帖称，预计将在2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市申请文件，届时公司的相关运营数据将正式披露。宇树科技表示，以2024年为例，四足机器人、人形机器人和组件产品的销售额分别占约65%、30%和5%。其中，约80%的四足机器人被应用于研究、教育和消费领域，而剩余的20%则被用于工业领域，如检查与消防。人形机器人完全用于研究、教育和消费领域。
优必选斩获2.5亿元人形机器人合同：据优必选9月3日公众号，公司获得某国内知名企业2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同，该合同以人形机器人Walker S2（具备自主热插拔换电系统）为主，优必选将在今年内启动该合同交付。这也是截止目前全球人形机器人最大的合同。
两部门：依法治理光伏等产品低价竞争，加强重点行业监测预警和风险提示：9月4日，工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》。《方案》提到，在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。引导地方有序布局光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况。实施光伏组件、锂电池产品质量管理，深入落实《光伏制造行业规范条件》等文件，强化与投资、金融、安全等政策联动，推动行业技术进步。加快研究以强制性国家标准为基础的储能电池产品安全推荐目录。
国家发改委：印发《电力中长期市场基本规则（征求意见稿）》：9月2日，国家发改委印发《电力中长期市场基本规则（征求意见稿）》。《规则》提出，为避免市场操纵以及恶性竞争，政府价格主管部门可对申报价格和出清价格设置上、下限。独立储能在放电时段按发电企业身份参与交易，在充电时段按电力用户身份参与交易。
价格追踪
多晶硅价格：根据Infolink数据，本周致密料均价为48.0元/kg，较上周上涨4.3%；颗粒硅均价为47.0元/kg，较上周上涨2.2%。多晶硅企业报价上调后，市场观望心态明显，本周新签单量较少。多晶硅企业报涨主要基于后续行业自律以及市场库存结构分布，8月底硅料厂自身库存环比减少，而硅片端库存增加。限产限销下预计短期硅料价格稳中有升。
硅片价格：根据InfoLink数据，本周130um的182-183.75mm N型硅片均价1.25元/片，较上周持平；130um的182*210mm 型硅片均价1.40元/片，较上周持平。硅片涨价后，9月国内多数硅片企业上调开工率，整体产出较8月呈上升趋势，硅片库存由去库转入小幅累库，但目前整体库存仍处于合理水平。硅片头部企业酝酿第二轮涨价，后续价格走势仍需观察上游价格以及下游接受程度。
电池片价格：根据InfoLink数据，本周182-183.75mm N型电池片均价为0.30元/W（转换效率25.0%+），较上周上涨1.7%；182*210mm N型电池片价格为0.285元/W（转换效率25.0%+），较上周持平。9月份电池片端排产环比8月略增， 价格上涨趋势下厂商减产意愿低。预计短期内电池片市场价格整体保持稳定，不同型号价格分化，183N和210N价格更为坚挺，210RN因库存累积价格相对承压。
组件价格：根据InfoLink数据，本周182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.69元/W，较上周上涨0.7%；210mm N型HJT 组件价格为0.830元/W，较上周持平；182*182-210mm 集中式BC组件价格为0.76元/W，较上周持平，较TOPCon溢价13.4%；分布式BC组件价格为0.76元/W，较上周持平；较TOPCon溢价8.6%。本周国内一线光伏组件企业报价基本维持稳定。近期组件企业开工率变动不大，9月组件排产环比基本持平。传统旺季需求预计低于往年同期，六部门联合召开光伏产业座谈会后产业链各环节报价均有上调，但由于终端需求相对单一且对高价接受度有限，预计组件价格短期处于横盘整理阶段，价格基本持稳。
玻璃价格：根据百川盈孚数据，本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格为20元/㎡，较上周上涨8.1%；2.0mm镀膜光伏玻璃价格为13.0元/㎡，较上周上涨18.2%。
投资建议
重点推荐：BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向：大全能源、福莱特；海外布局方向：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份；电力市场化方向：朗新集团； 国产替代方向：石英股份。建议积极关注：信义光能、协鑫科技、通威股份、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、上海艾录、广信材料。人形机器人相关标的建议关注：优必选、中大力德、亿嘉和（维权）、麦迪科技、大业股份、德昌股份、禾川科技、均胜电子、速腾聚创、凯盛新材等。
风险提示
光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险；机器人进展不及预期等。
分析师：肖索
执业登记编码：S0760522030006
分析师：贾惠淋
执业登记编码：S0760523070001
报告发布日期：2025年9月9日
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